“净负债率下降更多源于权益资本增加。”

本文为IPO早知道原创

作者｜苍穹

据IPO早知道消息，大唐集团控股有限公司（简称“大唐地产”）于2019年11月29日递交的港股招股书届满6个月，将于今日失效，工银国际担任独家保荐人。

此次招股书失效，标志大唐地产第二次冲刺资本市场的愿望落空。早在2008年，大唐地产就曾计划赴港上市，却因金融危机之下资金链断裂，叠加创始人余英仪辞世，上市进程就此搁浅。

十余年后的今天，大唐地产的体量得到较大提升，但外围环境却发生剧烈变化。内外因素相互绞合，大唐地产再次止步港交所。

交表前加速补仓

要论成立时长，大唐地产领先于绝大多数同行。从1984年发轫于台湾，到1994年“西迁”进闽，再到2009年被福信集团收购，大唐地产在一路颠簸中前行。历史悠久并没有为大唐地产带来太多增益，至今其仍处于中小房企之列，面临土储稀少、区域集中的难题。

招股书披露，大唐地产总部位于厦门，目前主要在海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区及长江中游经济区开发住宅和商业物业，造就大唐果系、世家系及印象系三大住宅物业品牌。

截至2019年9月30日，大唐地产拥有69个由附属公司以及合营企业及联营公司开发且处于不同开发阶段的物业开发项目，涉及应占土地储备总量778.97万平方米。与闽系地产大佬世茂房地产（00813.HK）相比，这一数值只有前者约7679万平米土储的十分之一左右。

大唐地产土储分布（来源：招股书）

按理，大唐地产在境内起源于福建，当地市场应该是首选深耕区域，但大唐地产却远赴广西开辟第一战场。资料显示，大唐地产在北部湾经济区及周边城市的土储累计达到385.32万平米，占据总土储比重的半壁江山。其中，南宁单个城市土储占比达到39.7%。受制城市区位，大唐地产潜在的利润空间一定程度受到压制。