《电鳗财经》文 / 杨力

5月14日夜间，司太立公布了公示称，上市公司于2020年5月12日、5月13日及5月14日持续三个股票交易时间内收盘价涨幅偏离值总计超出20%。经企业自纠自查并出函询问大股东及控股股东，截止本公示公布日，企业不会有应公布而未公布的重特大信息内容。

但是，《电鳗财经》注意到，司太立持续三日股票价格增涨与该企业最近和恒瑞医药签署的合作协议书有立即的关联。5月13日司太立发布消息称，企业控股子公司上海市司太立向我国国家药监局(“NMPA”)递交了碘海醇注射剂及碘帕醇注射剂的注册申请办理，现阶段处在审理待批环节。为进一步推动企业在碘造影剂中药制剂行业的发展趋势，企业及上海市司太立与恒瑞医药有心将另一方做为其在碘造影剂行业的合作小伙伴，合作市场开拓，彼此于2020年5月11日签定了《合作协议》。

与恒瑞医药合作 引投资人关心

财务报告显示信息，司太立第一大收益来源于便是造影剂系列产品，2019年的收益为116亿人民币，在总营业额中的占有率为90.6%;而恒瑞医药第三大收益来源于也是造影剂，2019年的收益为32亿人民币，在总营收益中的占有率为13.7%。不难看出，俩家企业在造影剂业务流程上带合作基本。

另外，司太立在公示中强调，司太立在公示中强调，本协议书虽承诺合作产品的标价体制及分配利润，但事后合作产品获准后，恒瑞医药将依据产品化营销推广的状况向企业出示实际的采购单及其企业依据合作产品的制造成本，最后明确合作产品的实际的购置价钱及总数，并依据产品化营销推广的具体市场销售状况来明确实际的盈利状况，因而本协议书对业绩的危害存有可变性。

但是，针对本次合作对公司经营的危害，司太立在公示中也表达，本协议书合乎企业的发展战略发展趋势必须，协议书彼此将对于本协议书承诺范畴进行合作产品的产品研发、注册及产品化营销推广，有益于加重企业与恒瑞医药在碘造影剂行业的合作与发展趋势。

《电鳗财经》注意到，投资者也较为看中司太立和恒瑞医药的合作。在司太立公布了合作公示后，有三家投资者对于本次合作公布券商报告，她们广泛认为，司太立和恒瑞分别是中国碘造影剂API和中药制剂行业水龙头，本次合作将以强强联手的方法完成API 中药制剂一体化。实际合作关键点层面，1)由司太立承担合作产品的产品研发、注册、市场销售，花费自立;2)由恒瑞医药承担合作产品在中国(没有港澳台地区)的产品化，并向司太立付款制造成本合同款;3)彼此就合作产品的收益、成本费、花费开展盈利结转，利润率五五分成;4)司太立将合作产品批文迁移给恒瑞医药，每一个产品得到溢价增资500万余元;5)每一个产品的合作限期为发售市场销售生效日5年。

造影剂制造行业持续增长促进业绩高增

财务报告显示信息，司太立是一家药业高新科技公司，关键从业药业特点原料药生产制造，主营业务产品为非无机化合物碘造影剂及喹诺酮类抗菌药物等药品的原料药及化工中间体的产品研发与生产制造。该企业碘造影剂原料药关键产品为碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等;喹诺酮类关键产品为左氧氟沙星、硫酸左氧氟沙星等。

2019年，司太立基本上所有收益来源于药业生产制造，除开造影剂系列产品外，该企业也有6.2%的收益来源于喹诺酮系列产品。当期该企业造影剂系列产品的利润率升高了1.12个百分之，喹诺酮系列产品系列产品利润率升高了5.5个百分之。

2016年发售的司太立在销售业绩提高上也出現过波动，2016年至2019年的扣非后纯利润增长速度各自为5.22%、-17.83%、59.61%和76.85%。但是近期2年该企业好像进到一个髙速提高环节。

此外，司太立的髙速提高好像也追上了制造行业的迅速发展趋势。该企业的第一大业务流程造影剂系列产品在中国正处在持续增长环节，以往10年造影剂市场容量年年复合增长率贴近17%。

细分化行业优点显著

《电鳗财经》掌握到，现阶段全世界碘造影剂API经销商较少，而司太立是全世界范畴内较大 碘造影剂原料药服务提供商。现阶段该企业的碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇四大原料药产品管道基础遮盖流行X射线造影剂，碘普罗胺原料药、碘美普尔原料药已经产品研发中。

按产品区划进一步剖析，碘海醇是销售市场上占有率最大的造影剂，2018年全世界占有率约为26.5%，因为产品上市时间久，提高比较平稳，而司太立该产品的增长速度预估将保持在10%上下。

除此之外，碘帕醇在中国销售市场上是由原研药企业占有，国产替代室内空间大，预估增长速度在20%上下。碘克沙醇为第三代全新产品，安全系数好，现阶段处在紧俏的环节，中国原料药经销商仅为司太立和恒瑞医药。现阶段司太立已经进行碘克沙醇原料药生产能力的扩大，该原料药产品增长速度有希望进一步提高到60%。

最终，碘佛醇整体销售市场占较为小，现阶段恒瑞销售量已超出原研药企业，中国增长速度相对性较快，预估保持在15%。总的来看，司太立的碘造影剂原料药业务流程增长速度预估可保持在25-35%的迅速速率，伴随着扩产生产能力逐渐释放出来，将来销售业绩有希望进一步加速。

在生产量层面，2020年，司太立的碘克沙醇生产能力将从200吨扩大到400吨;碘海醇生产能力从650吨扩大到1330吨;碘帕醇生产能力从250吨扩大到505吨。生产能力的扩大将减轻原料药供货的难题，也为该企业将来的市场拓展留有容量。

除开造影剂系列产品外，司太立的第二大收益来源于是喹喏酮产品，预估将来增长速度将维持在10%上下。

总的来看，司太立好像进入了一个销售业绩爆发期，该企业在产品研发上的资金投入幅度还算较为大，2019年研发投入9327万余元，在营业额中的占有率为7.13%。