创作者|王洪臣雷晨

前不久，“快递箱一哥”丰巢快递柜的智能化快递柜由完全免费转为请求超时收费标准，引起了社会舆论普遍关心。而丰巢快递柜的大股东，另外也是中国快递行业大哥的顺丰控投股权公司（下称“顺丰”）被推来到窘境。

殊不知，一波未平，一波又起。

此前，顺丰同城网宣布发布“丰食”微信小程序，意味着顺丰宣布跨界营销杀进外卖送餐销售市场，向美团外卖、饿了么外卖进行挑戰，再度点爆社会舆论。

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惠誉、标普评级连续预警信息，总市值已跌三成

不断弄出大声响的身后，是顺丰并不理想化的销售业绩主要表现。

据2020年一季度财务报告显示信息，顺丰一季度纯利润9.07亿人民币，同比减少28.16%。而对比2017年发售之初的3000亿总市值，现阶段已只能2000亿人民币，跌去超出三成。

深陷收费标准事件的丰巢智能柜，则一直处在亏本情况。

2020年一季度没经财务审计主营业务收入3.34亿人民币，亏本2.45亿人民币；2019年营业额16.14亿人民币，亏本7.81亿人民币。最近不久划入丰巢快递柜的中邮智递，2020年一季度亏本1.59亿人民币，2019年亏本5.17亿人民币。

一样在第一季度，全球三大评级组织之一的惠誉向顺丰传出了报警。

2月4日，惠誉确定顺丰“A-”长期性外国投资者毁约评级(IDR)和高級贷款无抵押评级，评级未来展望为“负面信息”。

汇报中，惠誉毫无疑问了顺丰做为我国领跑物流服务企业的强悍业务流程主要表现，觉得向多样化物流配送服务(比如重货和冷藏运输业务流程)的扩大令顺丰在新业务流程版块来日可期。

但惠誉依然对顺丰得出了负面信息评级未来展望。

对于缘故，惠誉觉得顺丰在2018年提升资本性支出及其于2019年2月回收德国邮政在中国内地和台湾地区的供应链管理业务流程。惠誉预估，顺丰需得到很多非债券融资才可以合理去杠杆化。

据小债掌握，2018年10月，顺丰与德国邮政达到战略合作协议，将融合另一方在中国内地、香港澳门地域的供应链管理业务流程，买卖溢价增资为55亿人民币现钱。

本次买卖后没多久，外部就出現了“顺丰债务达300亿，净资产收益率提升至46%，高过顺通系同行业”的报导，对顺丰的资金链断裂提出异议。

2月11日，标普评级授于顺丰的控股子公司SFHoldingInvestmentLimited拟发售美金单据“A3”高級贷款无抵押评级，评级未来展望也为“负面信息”，关键因为顺丰为该单据出示贷款担保。

那时候，顺丰曾答复称其负债比率与全世界知名自营快递企业对比仍属较适度性。企业拟在境外发售不超160亿债券仅仅申请办理信用额度，不寓意所有发售，新发债券也有一部分换置现有负债。

02

续存201亿债券，王卫轻松玩可转换债券

现阶段，顺丰续存一只地区债券“顺丰转载”，发售時间为2019年11月18日，一共发售5800引马镇，发售总金额58亿人民币，将于2025年期满。

值得一提的是，顺丰转载发售不上一个月，顺丰的大股东明德控投曾以105元/张的价钱，清仓处理了曾基本上顶格申购的3500引马镇顺丰转载，平仓盈亏1.75亿人民币。明德控投由顺丰首席总裁王卫本人持仓99.9%。

小债注意到，2020年4月24日起，顺丰转载的转股价格由40.41元/股调节为40.14元/股。截止5月12日收市，报130.7元/张，转股溢价率12.24%，24小时成交额5451万余元。

除开顺丰转载，顺丰还续存二只美元债，总账户余额12亿美金（折合RMB85亿人民币），息票率均小于5%，将于3-10年之内期满。

除此之外，顺丰的控股子公司深圳市顺丰泰森控投（集团公司）公司还续存10只总经营规模58亿人民币的债券，在其中25亿人民币将于一年内期满，33亿人民币将于1~3年之内期满，息票率在1.7%-4.6%中间。

总体看来，顺丰以及控股子公司并存续签RMB201亿人民币债券，在其中一年内期满的债券为25亿人民币。

那麼，顺丰现阶段的偿债怎样？

资产负债率层面，财务报告显示信息，截止2020年一季度末，顺丰资产总额954.75亿人民币，总债务516.5亿人民币，净资产收益率54.1%。在其中，流动负债312.02亿人民币，占总负债比60.41%。

在流动负债中，包含短期贷款59.74亿人民币，应付票据及应付款119.52亿人民币，其他应付款项49.91亿人民币，一年内期满非流动负债18.88亿人民币，别的流动负债15.12亿人民币。此外，顺丰当期账目流动资产为69.92亿人民币。

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多样化转型发展何去何从？

据小债掌握，本次“丰巢收费事件”与“丰食”杀进外卖送餐销售市场身后，是顺丰很多年来为多样化发展趋势而不断下手的繁忙影子。

在“丰食”以前的2016年，顺丰就曾与百度外卖进行协作，肩负北上广深杭等大城市一部分百度外卖货运物流自营大城市的派送工作中。除此之外，顺丰还与肯德基、赛百味、肯德基等餐饮连锁品牌经历协作。

由此可见，本次顺丰向美团外卖、饿了么外卖“刁难”并不是头昏脑涨。而顺丰的多样化之途，也是日益突出。

早在2010年，顺丰就刚开始涉足电子商务行业。企业依次创立了顺丰甄选、丰E足食、嘿客等电子商务平台，抢鲜海外购、无人货架、O2O等新业务流程。但这种电商项目也没有做到顺丰要想的結果。

2015年9月，顺丰将顺丰电子商务、顺丰商业服务等以RMB1元的价钱，出让给了顺丰投资控股公司经贸公司，宣布了电子商务业务流程的不成功。

2016年5月，重归主营业务的顺丰宣布公布借壳上市。2017年2月，顺丰登录A股，当日总市值做到2310亿人民币，3月1日也是创出72.48元/股的历史时间最高成交价，总市值超出3000亿，

那时王卫身价飙涨至1500亿人民币，差点名震那时候的内地最有钱的人，风光一时。

可是，发售以后顺丰所有着的优点，一直遭遇着竞争者“四通一达”的快速拓展。

数据信息显示信息，2018年顺丰货运量增长速度为26.77%，而其他几个物流公司，如韵达快递增长速度为48%，百世快递45.1%，韵达37.1%，圆通快递31.61%，韵达31.13%，均高过顺丰。

除此之外，顺丰2018年财务报告显示信息，企业全年度营业额909亿，同比增长率27.6%，归属净利润提高却为-4.57%，在非习惯性损益表相差无异之中，创收不增利的情况，被外部觉得它是顺丰十年来最烂销售业绩。

另外，顺丰的公司股东们刚开始不断TX高管增持。2018年至2019年11月，嘉强韵达等控股股东累计高管增持达65其次多，而关键公司股东中少见加持。

应对危機，顺丰立即开展调节，产生了快递公司、货运、冷链物流、供应链管理、同城网配及其国际业务等一体化的货运物流板图。

2019年，顺丰完成营业总收入1121.93亿人民币，同比增长率23.37%；归母净利润57.97亿人民币，同比增长率27.23%。在其中新业务流程版块收益做到286亿人民币，占总体营业额比由2018年的18.9%升高至25.6%。

好像，2019年的顺丰已摆脱困境，但2020年一季度的盈利下降及负面信息评级，又将它拉回了实际。不断姿势的身后，顺丰何去何从？热烈欢迎在正下方留言板留言评价。