枯水期临近，工业硅供需格局有所好转

来源：华泰期货

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作者： 王育武

工业硅：

市场分析

2025-11-03，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于9100元/吨，最后收于9140元/吨，较前一日结算变化（-35）元/吨，变化（-0.38）%。截止收盘，2511主力合约持仓228268手，2025-11-03仓单总数为46161手，较前一日变化-1092手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9600-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持稳，97硅价格持稳。根据SMM数据，云南样本硅企周度产量在6265吨，周度开工率54%，较前一周大幅下降。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。云南枯水期临近，当地部分硅炉停产已经落地，使得本周开工率下降，另有部分硅企在月底停炉，云南地区开工率处于连续下行趋势。11月份云南仅剩一体化或有长单交付需求的企业在产，剩余在产炉数或不足20台。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11000-11300（150）元/吨。受主力大厂大幅调价影响，下游备货有所增加，当前市场信心提振，但供大于求现实问题仍凸显，预计短期内市场偏强震荡整理。

策略

现货价格持稳，西南开始减产，供需格局或好转。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。

单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、西北复产及与西南停产情况；

2、多晶硅企业开工变化；

3、政策端扰动；

4、宏观及资金情绪；

5、有机硅企业开工情况。

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