世界快报:“北转创”第一股上市首日涨逾八成，转板股为何表现截然不同？

“北转创”第一股泰祥股份(301192.SZ)的创业板首秀成绩喜人。

8月11日，泰祥股份早盘高开，盘中一度涨逾100%。截至当天收盘，泰祥股份报收35.4元/股，涨80.34%，成交额为6.26亿元。

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“从首日表现来看，创业板投资者将泰祥股份直接当作一只小盘新股来炒作了。”北京南山投资创始人周运南对记者表示。

泰祥股份是继观典防务(688287.SH)之后的第二家北交所转板企业，也是首家北交所转至创业板的公司。此前，“转板第一股”观典防务于5月25日登陆科创板，但出师不利，上市首日开盘即破发。

两只转板股的表现为何迥然不同？目前，转板阵营里还有翰博高新待上市，该股又会有怎样的表现？

多因素推动大涨

8月11日，三大指数全部收涨，创业板指大涨2.37%。泰祥股份早盘高开，盘中一度涨逾100%，上午9点31分左右盘中临时停牌。强劲走势维持到午后，截至当天收盘，泰祥股份涨80.34%，报收35.4元/股，总市值达35.36亿元。该股全天成交1772万股，成交额为6.26亿元。

泰祥股份为何在转板上市首日走高？分析人士认为，市场情绪、创业板板块表现、该股所属概念板块、流通股市值等均是影响因素。

“创业板本身具有较强流动性和活跃性，泰祥股份属于近期较为火热的汽车配件概念板块，而且流通股数量较少，开盘参考流通市值仅不到5亿元。”周运南分析称。

新三板资深人士、董秘一家人创始人崔彦军告诉记者，从市场环境来看，今年上半年新股破发情况较多，下半年新股表现有所改善。与此同时，在泰祥股份停牌期间，汽车板块行情较为火热，积累了一定涨幅。

从发行情况来看，据转板上市报告书，泰祥股份转板后公司总股份9990万股，其中，限售股份数量7492.5万股，占比75%；流通股本数量2497.5万股，占比25%。转板上市首日的开盘参考价19.63元/股，发行市盈率为31.89倍。

对比此前转板上市的观典防务，该股A股股本约2.38亿股，其中无限售流通股1.12亿股，占转板后总股份比例约47%。流通盘占比较大，且持股成本不一。

估值情况上，泰祥股份的同行业可比公司包括中原内配（002448.SZ）、蠡湖股份（300694.SZ）、科华控股（603161.SH）、飞龙股份（002536.SZ）等。最新市盈率（TTM）上，泰祥股份为52.19倍，中原内配为23.05倍，飞龙股份为60.96倍。

也有市场人士认为，目前泰祥股份估值较高，需警惕后市逐级回落的可能。

转板前股价积累较大涨幅

创业板上市首日，是泰祥股份在二级市场的“高光时刻”。自2015年挂牌新三板，该股股价长期不及10元/股。去年10月，股价创出阶段新高（21.2元/股）。

资料显示，泰祥股份成立于1997年，主营汽车零部件的研发、制造与销售，产品主要为汽车发动机主轴承盖。核心客户为大众集团，近三年，泰祥股份对大众汽车及其全球范围内控股或参股企业实现的销售收入占当期营业收入九成以上，对大众集团构成重大依赖。

2015年公司在新三板挂牌，2017年晋级新三板创新层，2020年7月27日，泰祥股份于精选层挂牌，为首批32家企业之一。

精选层晋层首日，泰祥股份跌逾两成。之后，泰祥股份股价长期维持在7元～8元/股水平，去年1月中旬，股价下挫至约5.8元/股水平。据东方财富数据，2020年7月至2021年1月，泰祥股份累计跌幅逾四成。

去年8月，泰祥股份启动转板。公司于当月16日披露，董事会审议通过了公司向创业板转板上市的议案。后经股东大会通过、股票停牌、深交所受理等环节，今年3月25日，深交所同意泰祥股份转板至深交所创业板。

值得一提的是，转板前，泰祥股份积累了较大涨幅。该股自去年11月8日起停牌，停牌前股价19.63元/股。

去年8月中旬开始，泰祥股份股价大幅拉升，至10月下旬创出阶段高点（21.2元/股）。粗略计算，停牌前3个月，该公司股价的累计涨幅超100%。

业绩表现方面，今年一季度，泰祥股份实现营业收入3726.45万元，同比下滑17.16%，归母净利润1348.53万元，同比下降16.41%。

近三年，泰祥股份营收、净利润波动。2019年至2021年，该公司实现营收1.79亿元、1.55亿元和1.6亿元；归母净利润7870.57万元、7039.29万元、7040.37万元。

为翰博高新提供参考？

在泰祥股份之前，转板“打头阵”的观典防务并未收获满意成绩。今年5月25日，观典防务登陆科创板，转板上市首日便遭遇破发，当天收盘跌幅23.63%。

有业内人士曾分析称，市盈率较高、转板前股价已累积较大涨幅、流通盘较大、转板首日缺乏价格参考前例等因素，可能是观典防务“出师不利”的主要原因。

“泰祥股份转板上市首日，表现优于观典防务，最主要是市场情绪发生了变化。”崔彦军说。数据显示，自观典防务转板以来，即5月下旬以来，创业板指数上涨约15%，整体估值水平提高。

目前，转板阵营中还有一只个股待上市，为翰博高新，拟转至创业板，也是精选层首批32家企业成员。今年3月，翰博高新的转板上市申请已获深交所创业板上市委审议通过。

观典防务、泰祥股份的转板上市表现，是否将为翰博高新提供参考？

“泰祥股份的市场表现会给翰博高新未来正式转板交易提供参考参照。”周运南认为。也有市场分析人士，其余转板股市场表现还需结合个股发行情况等具体分析。

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