2022-08-31 17:44:08 来源:南国今报
流动性下滑的风险:
【资料图】
1. CPI上涨超过3%。我们预计,受猪肉价格上涨推动,9月的国内CPI同比可能超过3%,甚至8月的CPI同比就会超过3%。尽管央行不会仅仅因为猪肉价格上涨推动CPI上升,就去收紧流动性。但物价超越目标后,还是会引起政策制定者和投资者的警觉。
2.金融机构杠杆率太高。用M2信贷(金融体系提供的贷款)和社融信贷(金融体系提供给非金融体系的贷款)差值,可以很容易计算出,金融机构互相拆解的贷款额度有多少(所谓的脱实向虚,资金空转)。2022年以来,金融机构累计增加的贷款额度已经超过8000亿,达到了2015年时为了填补亏空,央行向资本市场投放资金总额。这意味着金融机构增加的杠杆达到了2012年以来最高水平,存在风险。耐人寻味的是,从股票和债券的成交杠杆来看,我们感觉债券投资的杠杆水平超过股票。换言之,债券市场调整的风险可能大于股票。任何有关物价(上涨)和经济增长(速度上升)预期的变化,促使债券调整,而杠杆率可能会让这种调整非常剧烈。
3.汇率的潜在弹性风险。一旦海外需求萎缩,出口下滑,央行可能会主动让人民币增加弹性,部分海外投资者预期人民币兑美元可能会在未来六个月从6.8到7.2。人民币汇率调整,可能导致很多海外资金离开资本市场。实际上,今年以来,中国贸易顺差屡创新高,但是外汇储备一直没有上升,有投资者一直怀疑,资本项目下有资本流出。
经济展望的压力:
经济在今年三季度环比回升,东吴宏观判断下半年GDP增速有望达到甚至超过5%。不过房地产的负面展望,让投资者对2023年经济增长产生忧虑。
1. 2022年新购置土地面积大幅减少,意味着2023年施工面积减少,可能导致建材(钢铁水泥玻璃等)实物消费量下降。
2.土地财政收入下降,约束了地方政府基建投资潜力,甚至威胁了城投债的履约能力。
3.房产消费低迷,居民部门没有意愿增加杠杆,甚至提前还款。金融部门存款大幅上升,意味着居民部门缺少消费和投资意愿,制约经济增长潜力。
风险提示:猪肉价格上涨不及预期,金融杠杆率下降,人民币汇率调整不及预期,房地产出现政策性调整。
(作者为全球首席策略官陈李,东吴证券研究所团队)
流动性下滑的风险:1 CPI上涨超过3%。我们预计,受猪肉价格上涨推动,9月的国内CPI同比可能超过3%,甚至8月的CPI同比就会超过3%。尽管央行不会仅仅因
8月30日,著名实业家、京瓷名誉会长,被称之为日本“经营之神”的稻盛和夫去世,终年90岁。2015年5月14日,时年83岁高龄的稻盛和夫曾到访中欧
五、2023年上半年WTI原油期货价格同比大概率录得负增长我们的以上判断,是建立在2023年上半年WTI原油期货价格同比录得负增长的基础之上的。202
盘后数据显示,8月31日龙虎榜中,共33只个股出现了机构的身影,有16只股票呈现机构净买入,17只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票
8月31日,北向资金午后点火进场,尾盘再度抢筹,全天净买入79亿元,其中,沪股通净买入45 19亿元,深股通净买入33 81亿元。本月北向资金累计加
流动性下滑的风险:1 CPI上涨超过3%。我们预计,受猪肉价格上涨推动,9月的国内CPI同比可能超过3%,甚至8月的CPI同比就会超过3%。尽管央行不会仅仅因
8月30日,著名实业家、京瓷名誉会长,被称之为日本“经营之神”的稻盛和夫去世,终年90岁。2015年5月14日,时年83岁高龄的稻盛和夫曾到访中欧
五、2023年上半年WTI原油期货价格同比大概率录得负增长我们的以上判断,是建立在2023年上半年WTI原油期货价格同比录得负增长的基础之上的。202
盘后数据显示,8月31日龙虎榜中,共33只个股出现了机构的身影,有16只股票呈现机构净买入,17只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票
8月31日,北向资金午后点火进场,尾盘再度抢筹,全天净买入79亿元,其中,沪股通净买入45 19亿元,深股通净买入33 81亿元。本月北向资金累计加
8月30日晚间,默沙东的九价HPV疫苗在新适应证获得中国国家药品监督管理局批准,用于9-45岁适龄女性接种,此前为16-26岁女性。那么,9-15岁青少年以及2
特斯拉创始人马斯克(ElonMusk)的一条推文,能对市场造成多大震动?近日,宣称自己已成功减重18斤的马斯克在社交平台上分享经验称:“我一直
8月最后一个交易日,过去四个月风光无限的赛道股集体崩塌。截至午盘,上证指数午盘跌1 18%,创业板指跌2 13%。新、旧能源连续回调。光伏、储能
中秋节在即,各大月饼品牌营销推广密集,将节日消费气氛不断推高。今年中秋节相比往年提前,早在7月,各色月饼就已悄然上架,占据着超市、食品
“宝宝们,知道怎么预约接种九价hpv疫苗吗?”在看到进口九价HPV疫苗适应人群扩大至9到45岁女性后,在广州海珠区工作的陈小姐开始寻找疫苗接种
旗袍,中国和世界华人女性的传统服装,被誉为中国国粹和女性国服。虽然其定义和产生的时间至今还存有诸多争议,但它仍然是中国悠久服饰文化
7月21日,北京市政府发布《北京市电影局关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》,宣布全市低风险地区影院,可于7月24日
武汉7·16渡江节组委会14日发布公告,由于长江武汉关水位超警戒水位,按照规定取消2020年第46届武汉7·16渡江节。受近期持续强降雨影响,
过去一段时间,国家级非遗项目灰塑传承人邵成村,多次在陈家祠等工作现场,向身边那些带着好奇目光的人们讲解灰塑的种种技术细节:草根灰、
7月13日,位于璧山区南门唐城夜市街区的璧山冷酒夜市开街。这是璧山区打造夜间经济消费载体、培育夜间经济活动品牌的举措之一。璧山市民一