当前快播：新冠题材概念股大幅下杀，是板块轮动还是概念“退潮”？

从9月底开始不断上涨的新冠医药概念股，在12月14日遭到重挫。

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Wind数据显示，截至当日收盘，熊去氧胆酸指数下跌5.61%；中药概念板块走出了四季度的最大跌幅，日跌幅达3.98%；医药电商指数则大幅下跌5.05%；新冠特效药指数下跌3.23%，肺炎主题指数下跌2.98%。

一路狂飙的板块龙头，也集体大幅下挫。截至14日收盘，以岭药业（002603.SZ）下跌跌6.87%，上海凯宝（300039.SZ）下挫逾14%，康芝药业（300086.SZ）和金石亚药（300434.SZ）跌幅均超过12%，共同药业（300966.SZ）、香雪制药（300147.SZ）跌超11%，海辰药业（300584.SZ）跌超10%，千红制药（002550.SZ）跌停，宣泰医药（688247.SH）跌幅也超过8%。

一度领涨的新冠防疫概念股，为何突然不“香”了？是谁在集中减持？医药股长期的逻辑已经变了吗？

龙头大跌，资金出逃

12月14日，A股各大指数走势相对平稳，上证指数涨0.01%，报3176.52点；深证成指跌0.02%，报11321.81点；沪深300涨0.23%，报3954.89点；创业板指跌0.34%，报2368.08点。然而，前期“一枝独秀”的新冠防疫概念板块，却走出了与核心指数背离的行情。

根据Wind数据，18只含熊去氧胆酸概念的个股仅新华制药一家上涨，其余17家全部下跌，除上海凯宝、共同药业和海辰药业跌幅超10%外，千红制药、赛升药业、宣泰医药、双成药业、吉贝尔、福安医药全部跌超5%。包括朗玛信息、药易购、英特集团、第一医药、益佰制药、仁和药业等在内的18家医药电商概念股全部下跌，且8只个股跌幅超过5%。80只中药概念股中，仅有青海春天、片仔癀、ST目药和众生药业4只收涨，其余76只个股齐跌。

从资金流向来看，根据Wind数据，12月14日共计约有超70亿元资金撤离A股制药相关行业，但食品饮料、消费者服务、媒体、家庭用品板块，却均获小幅净流入。

在诸多被资金抛弃的个股中，以岭药业以净卖出额10.31亿元位居榜首，新华制药净卖出3.56亿元，振东制药净卖出2.89亿元，贵州百灵、上海凯宝、丰原药业、太龙药业、九安医疗、中国医药等多只个股均遭主力资金净卖出超1亿元。

防疫概念股缘何集体急跌？多位市场人士认为，是前期快涨之后的短期修复。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋认为，医药板块下跌的直接原因，是前期炒作情绪太强，加之如超百亿元第三代半导体项目签约消息引发其他热点，造成了一定的抽血效应。

建泓时代投资总监赵媛媛分析，医药股因前期疫情政策优化形成了主题性上涨，政策落地后有调整需要。“加上最近存在哄抬包括连花清瘟胶囊在内的部分涉疫物资价格的情况，市场监管部门也及时开展药品和防疫用品价格检查专项行动，医药板块资金部分流向有政策利好的消费板块。”

融智投资基金经理夏风光也认为，当下热点转换快，是弱势市场格局的一个显著特征。“11月以来连续6周内，每周领涨的行业板块都不尽相同。机构参与度弱，投资者情绪转换快是这一阶段的共同特点。医药行业今日的走势也符合这一特征。”

夏风光还认为：“在上市公司利润增速总体低迷的情况下，诸多热点围绕预期来展开行情，而且往往是在预期最亢奋的时候，行情就发生逆转了，这是因为参与资金都在打提前量。此外，新冠相关的医药个股股价提前透支多，估值已经处于偏高位置，难以支持进一步的上涨。”

互补、轮动与分化

近期的投资板块切换较快，特别是防疫概念板块内部的细分变化也较为明显。

以药店概念为例，甚至出现了一周领涨、次周领跌、下一周又领涨的局面。这无疑对对投资人交易能力提出了更高的要求，也需要提前做好板块细分，拉长时间周期去思考和演绎。

新冠医药概念股的细分行业，包括疫苗、泛感冒药、特效药、抗原、热炎宁、熊去氧胆酸等在内的“抗疫”线，以及院内诊疗的器械和专科医院、CXO等在内的“疫后修复”线。

黄岑栋认为，大多数时候，两个主线是此消彼长的关系。以上周至今的走势为例，就是“抗疫”线涨，“疫后修复”线跌。“在每个主题内部，涨跌趋势大体趋同，但受到政策等影响，每天各个热点的涨跌还是有差异的，这不仅包括本身逻辑的互补性，比如中药、布洛芬和特效药的治疗概念，和抗原、核酸检测概念之间的互补，还包括资金本身在主题间流动，带来涨跌的轮动。”

12月14日的走势，也体现了这一互补性和轮动。

12月13日晚间，一则关于新冠特效口服药阿兹夫定可在互联网诊疗平台线上购买的新闻，让诸多资金“看向”了特效药标的，盘中以特效药及其流通相关的标为主的“疫后修复”概念上涨，而中药+熊去氧胆酸+热炎宁等相关概念股明显下跌，资金火速抽离。

“大方向上，“抗疫”线细分主题多进入炒作回落阶段，“疫后修复”线没有完全承接流出的资金，直接导致了今日的普跌。”至于抗原、中药、疫苗概念，黄岑栋认为抗原和中药可能更多是炒作的退潮，新冠疫苗相关标的已经经历了盲目的普涨阶段，最终可能会出现分化，效果好、推广力度大的标的将会收益。

展望2023年，多家机构表示对医药行业看好。

赵媛媛认为，医药板块整体性上涨阶段已告段落，未来将进入业绩验证阶段，建议规避估值过高的医药个股并等待医药股回调后的机会。“往后看，依据公开新闻进行主题投资的时间频率将越来越短，追高参与主题投资的方式将被紧密跟踪高频数据、低位布局的投资方式取代。”

深耕医药行业的某基金经理也对说，在家庭用药热潮之外，后期还可关注重症的配套用药的原料概念。新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）规定提到的，对于氧合指标进行性恶化、影像学进展迅速、机体炎症反应过度激活状态的重型和危重型患者，酌情短期内（不超过10日）使用糖皮质激素，建议地塞米松5mg/日或甲泼尼龙40mg/日。“超过1/2的重症患者需要使用糖皮质激素，美国卫生系统药师协会（ASHP）的药物短缺报告称，注射用的甲泼尼龙在美国也出现供不应求现象，国内生产相关原料药和中间体的上市公司业绩或会有所体现。”

夏风光认为，除了疫情相关之外，仍然有不少优秀的细分行业。医药行业的中期机会还是比较多的，只是要回避短期投机炒高的个股。

安信证券认为，在目前防疫政策持续优化的大背景下，新冠防疫引发的增量需求还将持续释放，如零售药房、新冠疫苗、新冠相关药品、抗疫器械、民营医疗机构等；另一方面，医药生物行业本身具备持续创新与发展的活力， 创新药研发突破、血制品行业回暖、医药国企改革、创新及国产化替代等方向亦具备较强的成长红利。

华安证券表示，公募持仓新低和市场情绪逐渐共识医药的底部，未来增量资金进来则上涨空间大，这是医药的底，是很好的买入时机。即使近期医药板块波动较大，医药机会还是应该着眼长远去考量。

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