全球今亮点！杨德龙：港股开市大涨 A股有望开门红 牛市行情逐步确立

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我在2023年十大预言中提到的三大方向，消费、新能源和科技互联网昨天的表现非常突出，成为港股领涨的三大方向，这也为A股市场节后开盘打下了良好的基础。无独有偶，A50指数也是走出连阳走势。春节期间消费的崛起超出了很多人的预期，之前很多人还担心，疫情放开之后部分地方出现了感染高峰，会不会影响春节的出行。实际上在感染高峰过后，各地基本上都已经逐步恢复了正常的工作生活，人们被压抑三年的消费热情大幅释放，出现了明显的报复性增长。

特别是三亚，作为中国唯一的热带城市，有人夸张的说中国一半的人都跑三亚去了，可以说三亚是中国旅游消费的一个缩影。之前我给大家讲过的旅游、免税、消费等板块的超预期，基本上得到了市场的验证。我在去年12月20日重磅首发2023年十大预言明确讲到，2023年是我国经济恢复性增长的一年，主要推动力首先来自于消费复苏，被压抑的消费需求集中释放，这将会带来资本市场的繁荣。作为经济的晴雨表，在经济复苏阶段，股市往往走出牛市的走势。所以我在十大预言中讲到，A股和港股在2023年都属于结构性牛市。虽然不是全面牛市，但是优质龙头股将会引领两市，带领市场走出牛市，这是非常重要的。白龙马股王者归来，好公司再次成为资金配置的重点。

2023年开年以来，仅仅节前20天的时间，外资流入A股超过1100亿元，去年全年流入量是900亿左右，也就是说今年开年两周多的时间，外资流入的资金量就超过了去年全年，显示出外资对于中国的优质资产还是非常看好的，甚至可以用抢筹来形容。外资是很多投资者观察的一个指标，所以外资的流入将会带动很多内资的信心提升。2016年我就提出跟着外资学投资，外资被誉为聪明的钱。从2016年以来，外资的投资回报率普遍跑赢了市场，有人测算从2016年至今，整体来看外资相对于沪深300指数跑赢了300%以上。这当然和外资一直选择白马龙头股有关，我们可以把外资流入的前十大重仓股拉出来看一下，基本上清一色都是白龙马股，把流入的前20大重仓股拉出来看一下也都是白龙马股。

为什么外资是聪明的钱？为什么能从中长期战胜市场赚到钱？其实就是和外资坚持价值投资、长期投资有关。我们不要过多关注外资短期的流向，比如说很多人关注一两天的外资流进流出是没有太大意义的，我们更多要关注外资长期的流入趋势。从我国开通沪港通、深港通以来，外资每年都是持续净流入A股市场的，往年一年流入量达到3000亿，去年受到多种因素的影响，外资流入量降到了900多亿，但是预计今年将重回3000亿以上，也体现出外资对于中国资产的配置是一种需求。因为中国经济一度贡献了全球增长的30%，在“新十条”之后，我国的生产和生活逐步恢复正常，重新吸引了外资配置中国的优质资产，中国的A股和债券先后加入国际重要的指数，而这些外资基金的业绩比较基准就是这些指数，这也能解释为什么外资这几年流入量那么大，其实他们也是要和基准进行比较的，同时也体现出对于中国核心资产的看法。

昨天除了港股大涨以外，人民币汇率也是大幅反弹，上涨幅度达到了四五百点。人民币走强也是我之前给大家反复分析的逻辑，就是美联储面对美国经济增速下滑的局面可能会提前结束加息，预计3月份之后美联储可能就不再加息，这样导致人民币贬值的因素逐步消失，另一方面就是中国经济复苏的态势越来越明显，中国经济复苏必然也会带来人民币的走强，所以2023年全年人民币是走强的态势，这也是非常重要的一点。我建议大家在人民币升值的预期之下要更有信心，这样才能够在市场中利于不败之地，获得相对比较好的回报。整体来看，在节假日期间，无论是港股还是A50指数都出现了比较大的上升，节后A股出现开门红概率非常大，而春季攻势在节前就已经开启，甚至愈演愈烈，节后春季攻势还会继续延续。这也是我之前给大家说的，要抓住市场的机会，抓住春季攻势，如果持有的是优质股票或者优质基金，可以持股过节。现在来看，持股过节的投资者有可能在节后继续获得一定的回报。

经历了2022年，我们也经历了经济最差的时刻，经历了股市最差的时刻。在新的一年里，大家通过配置优质股票或者优质基金来抓住市场的机会，是比较好的投资策略。这个时候我们一定要拥抱行情，积极抓住行情，不要再犹豫。行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。去年10月份市场最悲观的时候，错过了去年10月份左侧建仓的投资者，现在不要再错过右侧建仓的机会。因为市场的趋势已经确定，反转的行情已经确立，这是非常重要的一点。通过坚定信心，抓住好股票、好基金，这样大家才能够真正获得好的回报。如果犹豫不决或者追涨杀跌、频繁交易，很可能会踏空行情。

今年的行情已经初步展开，我在去年市场低迷的时候经常给大家讲春种秋收的道理，并且我们不要错过季节，在春天播种才会有秋天的收获，我反复给大家强调逆向投资的作用。逆向投资实际上是价值投资非常重要的方法，通过逆向投资，大家可以以比较低的成本获得好的股票，如果在行情好的时候大家再去追涨，这时候的风险就会增加，因为买入的成本也增加了。现在要克服追涨杀跌的习惯，更多去抓住好公司的机会，从中长期获得行情给我们带来的收益，这是比较重要的。我觉得在市场趋势已经确立的时候，大家更应该保持信心和耐心。逆向投资要想成功，一个是在市场极度悲观的时候布局，另外一定要配置好股票、好基金，第三是要持有相当长一段时间。很多人为什么做不到逆向投资？一个是无法克服心理上的障碍，老是担心市场的下跌，机会来的时候不敢去配置，另外就是底部布局之后，可能刚有一点回报就下车了，这样也会造成真正行情来的时候，错过一波大行情，可以说是捡了芝麻丢了西瓜。

大家都知道牛市捂股，如果市场已经确立了牛市的走势，大家一定要克服犹豫的心理，就像去年10月份市场最低迷的时候，我建议大家要克服恐惧的心理，现在要克服犹豫的心理。还有一个是要克服锚定效应，很多人说在去年10月份很多好股票价格便宜的时候没有买，现在已经反弹了30%~50%，甚至有的反弹力度更大，是不是就没有机会了？实际上我们如果看三年的话，很多优质股票的估值已经在历史平均估值之下，和很多白龙马股2021年1月份高点的股价相比还是在半山腰的，和高点的股价相比还是有比较大的空间。市场今年的行情推动我认为是戴维斯双击，一个就是业绩的回升，经济复苏的情况之下大多数行业都会受益，都会出现盈利的复苏，包括我讲到重点关注的三大方向，消费、新能源和科技互联网，在业绩上首先会有一波大的回升；第二就是估值上也会抬升，因为大家的信心逐步恢复之后，估值上也会抬升，这就是著名的戴维斯双击，是牛市的背后逻辑。

从正面来看，过去几年一些行业的整治已经完成，对于民营经济、平台经济的支持已经多次重申，这也是提振企业家信心和投资者信心的重要一点。从国家政策来看，拉动内需、刺激消费、提振投资增速，双管齐下，这是稳定经济增长速度的重要方面。我在2023年十大预言中讲到，今年我国GDP增长的目标将是超过5%以上，和去年只有3%左右的GDP增长来说，回升还是非常明显的，这无疑也是进一步提升股市表现的经济面基础。总结一下就是，现在经济复苏的态势已经形成，居民储蓄向资本市场大转移的趋势也已经形成，更多投资者会通过买入基金的方式来入市，分享资本市场的成长。今年大家分享的市场成长其实来自于两部分，一部分是经济复苏带来的业绩增长，另外一部分是因为去年超跌，很多好的股票被腰斩，相当于是跌出来的机会，很多股票涨回来可能已经有了不错的回报。为什么巴菲特一直强调股灾是上帝送给价值投资者的礼物，就是因为只有在股灾的时候你才能低价买入好公司。在股灾之后往往是一个比较大的行情，虽然2022年市场指数上没有太大的下跌，但是还是两次跌破了2900点指数关口，特别是很多优质股票跌幅比较大，有的甚至超过了50%的跌幅。从这个角度来看，就像弹簧被摁下去一样，摁的越狠，反弹起来就越高。所以2023年大家将赚两部分钱，一部分是企业盈利回升的钱，一部分是估值弹性上涨的钱。兔年已经到了，我给大家拜个年，祝大家要在兔年宏图大展，投资顺利，抓住这轮牛市的机会，获得好的财富增长。

（杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

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