供应放量，油脂油料价格持续走弱，后市需求提振作用几何？

近期受印尼政策不确定性以及需求低迷影响，马来毛棕榈油价格创近半年新低，国际上大豆和其他油脂品种价格也持续走弱。

国内油脂市场基本面变化不大，但期价仍受外部市场影响下跌，截至4月28日收盘，棕榈油期货收跌1.64%，报6846元/吨，盘后触及6806元/吨，创近两年新低，豆油及菜油走势振荡，菜籽油期货盘中触及8015元/吨低位，年初至今累计跌幅超23%。

油脂油料板块持续下挫，市场供给端压力仍存。中泰期货研究报告统计显示，近几个月全球主要菜籽产区的丰收预期对菜油价格带来压力，包括澳大利亚、加拿大、欧洲的菜油价格已从去年年中地缘冲突时期的价格高位下跌60%。

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中粮油脂业务部总经理周吉帅于4月27日在第十一届中国油菜籽产业发展会议上分析称，当前全球油籽供需两旺，2022/2023年度全球油籽产量达到历史最高水平，但消费量的不断增长使库存和库消比处于中性水平。

4月USDA供需报告显示，2022/2023年度全球大豆期末库存为100.29百万吨，库存消费比为27.41%。而近20年全球大豆库存消费比均值为23.39%。2021/2022年度全球菜籽库存消费比为5.74%，持续处于历史新低水平；2022/2023年度全球油菜籽库存消费比为7.73%。近15年全球菜籽库消比历史中值为10.55%，全球菜籽旧作供需持续紧张，但新作因产量的显著增长令全球菜籽供需关系有所好转。

国内市场方面，周吉帅提到，近期大豆因通关不畅，到港节奏偏慢，部分区域油厂受断豆影响开机率不高，但二季度大供应总体格局不变。预计22/23年进口大豆压榨总量约为9060万吨，较21/22年的8850万吨小幅增加。

总的来看，周吉帅称，今年国内油脂供应恢复，需求回归。油脂进口恢复库存回升；菜籽压榨量提升，进口非转菜油到港增加，菜油供应放量，基差接近绝对低位，需求有所回升。

在国内外油脂油料价格剧烈波动背景下，产业发展面临诸多挑战。

据行业人士介绍，油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分，我国菜籽油、菜籽粕、花生现货市场规模大、进口量大，国家产业政策鼓励扩大生产并倡导以多元化进口补充供需缺口。

从国内来看，当前菜籽油、菜籽粕期货价格已成为贸易定价基准，花生期货价格也逐步成为国内贸易商现货报价的重要参考。国内60%以上的菜籽油贸易和80%以上的菜籽粕贸易均采用以期货价格为基准，加上一定价差的基差贸易模式进行；花生国内和进口贸易中，部分贸易商也开始采用基差贸易。

国际上，菜籽油、菜籽粕、花生的国际贸易多以“一口价”方式进行，部分菜籽油、菜籽粕国际贸易中，境外出口企业会参考郑商所菜油和菜粕期货价格进行报价。目前，上游进口油菜籽压榨工厂已全部参与菜系期货品种，中下游龙头企业也均深度参与菜系期货。

在服务油脂油料产业发展方面，早在2023年1月12日，证监会确定郑州商品交易所（下称“郑商所”）的菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权为境内特定品种，并引入境外交易者参与交易，6个油脂油料期货期权品种同步对外开放。

郑商所相关负责人对第一财经介绍称，菜籽油、菜籽粕、花生期货上市以来，市场整体运行平稳，期现价格相关性高。菜籽油、菜籽粕期货合约连续活跃方案实施以来，满足了企业连续套保需求。菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权对外开放，提升期货市场运行质量，满足行业主体避险需求，服务油脂油料供给安全。

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