陨落的“潮流前线”：*ST搜特3年亏超70亿，提前“锁定”面值退市|全球视点

5月11日，以一字跌停收盘，报收于0.59元/股的*ST搜特，已经连吃了9个跌停，连续13个交易日股价低于1元，即便未来7个交易日均涨停，股价也无法重回1元以上，提前锁定了面值退市。

根据深交所上市规则，上市公司股票被终止上市，所发行的可转债券及其他衍生品种，也应当终止上市，相关事项参照股票终止上市规定办理。

这意味着，搜特转债也将同步退市，成为继蓝盾转债后，第二只可能退市的可转债。

(资料图片仅供参考)

已连续3年亏损

5月11日，搜特转债振幅达22.35%，换手率338.96%；当日收盘跌幅19.75%，最近3个交易日，累计跌幅达到34.6%；收盘价39.5元，按照当前转股价格转换后的价值为36.875元（转股价值），可转债价格相对于转股价值溢价7.12%。

*ST搜特2010年11月登陆深交所，是一家休闲服零售企业，“潮流前线”品牌青春休闲服饰产品的设计与销售方，以国内三、四类市场为销售重点，以16-29周岁的年轻人为消费对象，并一度签约陈慧琳、谢霆锋、宋慧乔等著名影星担任品牌代言人。

2014年，国内服装消费市场持续低迷，*ST搜特归属净利润大幅下滑了55%。2015年，该公司开始转型，向供应链管理、品牌管理及商业保理等业务发展。截至2017年，其供应链管理业务营收已占比超过8成，净利润贡献占比超过7成。

但供应链管理业务本身毛利率较低，主要是依靠为客户提供棉纱等纺织服装原材料采购服务，从中赚取差价收益。

2018年，*ST搜特业绩再度下滑，源于其为提升客户的粘度，以较优惠的价格销售，导致供应链管理业务毛利率进一步下降，使得供应链管理业务净利润较上年同期下降39.01%。

根据年报数据，2015年-2022年，*ST搜特供应链管理业务（与分产品中的“材料”对应）的毛利率分别为9.17%、7.70%、6.93%、5.27%、4.00%、-1.10%、-3.3%、-9.01%，呈现快速下滑的趋势。

截至2022年，*ST搜特净利润已连续3年亏损。2020年至2022年，营业收入分别为86.27亿元、51.76亿元、14.38亿元，分别同比下滑33.37%、39.9%、72.22%；净利润分别为-17.71亿元、-34.10亿元、-19亿元。今年一季度，该公司营业收入同比下滑了84.94%，净利润为-1.23亿元。

“退市潮”到来

临近退市之前，*ST搜特也曾试图挣扎，但还是于事无补。

5月4日，*ST搜特因筹划控制权变更，申请股票和可转债即日起临时停牌。但在当晚，*ST搜特就披露，控股股东马鸿及兴原投资与交易对方未就控制权变更事项达成一致意见，协商一致终止了交易。

*ST搜特现处于预重整阶段。去年11月，债权人中山市瑞成展示品有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向东莞市中级法院申请对*ST搜特进行重整及预重整。

根据最新公告，预重整管理人对预重整期间申报的债权已完成审查，并通知尚未申报的债权人尽快进行申报；评估机构已根据公司资产情况完成了资产调查与评估等工作，形成了初步意见；公司及公司控股股东马鸿、意向重整投资人（第二大股东）广州高新区投资集团有限公司、主要债权人等相关方在预重整管理人的组织协调下，正在进行重整方案的制定。但重整事项仍存在重大不确定性。

联合资信的信用评级显示，*ST搜特的主体长期信用等级为CCC，“搜特转债”的信用等级为CCC，评级展望为负面。

截至今年一季度末，*ST搜特股东户数为129193户，比去年末减少了1485户。

除了*ST搜特，今年已有多家上市公司“锁定”强制退市。

5月10日，*ST大通公告收事先告知书，由于未能在法定期限内披露2022年年度报告，触及股票终止上市情形，深交所拟决定终止其股票上市。同日，*ST蓝光也因连续20个交易日的收盘价低于1元，触及终止上市条件，上交所将在审议后决定其作出是否终止上市的决定。

随着年报季的结束，一波退市潮正在到来。根据第一财经统计，4月份以来，已有*ST易尚、*ST 文化、*ST泽达等近20家上市公司收到了交易所的事先告知书，公司股票可能被终止上市。

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