欧股一线｜经济下行与通胀上行压力并存，欧股后市或将回落

南方财经全媒体记者郝佳琪 上海报道

本周（5月2日-5月5日），欧股主要指数涨跌不一，英国富时100指数累跌1.17%，报7778.38点；德国DAX指数累涨0.24%，报15961.02点；法国CAC40指数累跌0.78%，报7432.93点。

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长城证券首席宏观分析师蒋飞在接受南方财经全媒体记者采访时表示，整体来看，欧股本周表现不佳，主要受多重因素拖累，包括欧洲制造业不景气、紧缩周期可能比预期更长以及地缘政治风险等。由于经济下行与通胀上行风险并存，展望后市，欧股仍将面临较大压力。

欧股本周遭受多重打击

5月4日，欧央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，欧股主要指数应声下跌，截至当天收盘，英国富时100指数跌1.10%，德国DAX指数跌0.44%；法国CAC40指数跌0.85%。

此外，欧元区2日公布的4月制造业PMI指数远低于市场预期，同日，俄罗斯称乌克兰企图使用无人机对克里姆林宫发动袭击，引发市场对地缘政治风险的担忧，当日欧股三大指数跌幅均超1%。

不过，在本周最后一个交易日，欧股主要股指全线上扬，英国富时100指数涨0.98%，德国DAX指数涨1.44%，法国CAC40指数1.26%。

其中，英国富时100指数成分股中资源类个股领涨，矿业公司安托法加斯塔股价上涨3.52%，巴克莱银行、英国石油涨超3%。德国DAX指数方面，阿迪达斯股价上涨8.99%，德国商业银行、科思创均涨超5%。法国CAC40指数方面，汽车巨头雷诺股价上涨4.48%，法国巴黎银行、凯捷咨询公司则涨超3%。 

经济下行与通胀上行风险并存

欧元区本周发布了多项重磅数据，但结果并不尽如人意。制造业数据令人担忧，欧元区4月制造业PMI指数录得45.8%，远低于3月份的47.3%，也低于预期的47.1%。

蒋飞告诉记者，制造业不景气说明欧元区经济下行风险依然较大。自俄乌冲突以来，高昂的能源价格对欧洲的工业基础可能造成了长期伤害，部分企业缩减了产能或者将工厂外迁，欧洲制造业的恢复仍需时间。

另一方面，零售销售数据仍然低迷。当地时间5日，欧盟统计局公布，欧元区3月份零售销售同比降3.8%，环比降1.2%，大幅低于市场预期，分析认为，整个二季度来看，欧元区零售销售的情况都不乐观。

欧盟统计局对此指出，目前欧洲多国通胀水平持续高企，同时欧美近期多次加息，导致民众实际收入下降、偿债成本上升、购买力受到限制。德国零售业协会预测称，仅德国今年可能就会有约9000家零售企业宣布倒闭。 

荷兰国际集团欧元区高级经济学家Bert Colijn表示，欧元区零售销售数据在第一季度对GDP增长产生了负面影响，二季度这一情况仍将持续，消费者购买力下降短期难以恢复。不过，Colijn认为，随着欧元区通胀下降、工资增速加快和失业率保持在低位，未来几个月的销售前景一定程度上可能“触底反弹”。

蒋飞分析称，欧元区经济增速持续下行，一方面，银行业危机导致信贷收紧，抑制实体经济；另一方面，在紧缩政策的滞后影响下，欧洲经济可能加速回落。

与经济下行风险同时存在的还有通胀上行风险。欧盟统计局2日公布的初步数据显示，欧元区4月CPI初值同比升7%，略高于前值的6.9%，通胀压力仍存。 

欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区的高通胀应该会在未来几个月内下降，但她同时警告称，这种预测仍存在相当大的不确定性，通胀有上行风险。

为遏制通胀，5月4日，欧央行进行了去年7月以来的第七次加息，再次上调了欧元区三大关键利率，上调幅度均为25个基点。蒋飞对此表示，虽然欧央行放缓了加息幅度，但不会暂停加息，3月份欧元区核心通胀创造了历史新高，其通胀压力依然很大，因此紧缩周期可能比预期的更长，而利率上行对经济的抑制作用会逐渐显现。

展望后市，蒋飞认为，欧央行结束紧缩周期之前，欧股将面临较大压力，由于加息影响的滞后性，高利率环境对经济的冲击还未完全体现，欧洲正处于从“滞胀”转入衰退的时期，各项经济数据可能会持续下滑，在这种情况下，欧股也处在回落态势。

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