财报金选丨营收激增120.6%，鹰瞳科技的技术壁垒与长期主义

随着AI技术与医疗健康领域的融合不断加深，AI产品一步步从“玩具”到医生的工具，从工具到医生的助手，医疗AI的商业化路径也逐渐从“混沌”走向“清晰”。

这样的行业大背景下，作为热门赛道中脱颖而出的企业，鹰瞳科技的半年成绩单备受关注。

(资料图片仅供参考)

8月28日，鹰瞳科技召开业绩发布会。整体来看，上半年，鹰瞳科技不仅收入实现成倍增长，亏损更是大幅收窄，降本增效成果显著。

而站在行业视角上，医疗AI领域高速发展带给鹰瞳科技更多成长空间的同时，也带来了更多竞争者，面对竞争对手的持续入场，率先构筑起技术壁垒并拥有深刻市场理解的鹰瞳科技信心满满。

规模扩张与亏损收窄

8月25日，鹰瞳科技公布2023年截至6月30日的中期业绩，公司上半年实现营业收入8250万元，同比增长120.6%；实现毛利润5136万元，同比增长132.7%；毛利率增长3.3个百分点至62.3%，归母净亏损3697万元，同比收窄63%。

业内人士指出，医疗AI领域仍处于高速发展阶段，企业需要较高的技术研发投入维持竞争力，保证前沿市场的探索。因此在高额的研发开支下，营收规模要有大量的提升，才能看到盈利苗头，因此对于企业来说，规模扩张是第一要务。

财报显示，上半年，鹰瞳科技上半年营收大幅增长，分板块来看，上半年鹰瞳医疗实现收入2980万元，同比增长137%，鹰瞳健康实现收入2170万元，同比增长26%、鹰瞳眼健康实现收入3100万元，同比增长307%。

可以看到，鹰瞳科技三个业务板块均实现强劲增长。更为难得的是，在规模扩张的同时，鹰瞳科技的商业化路径也更加多元、分散，这意味着尽管还未实现盈利，但鹰瞳科技的抗风险能力正在逐步增强。

业绩会上，鹰瞳科技首席财务官杨文婷介绍，报告期内鹰瞳眼健康板块的营收增速尤为明显，一是由于与视光中心以及年初眼镜店的合作，更多地是对总部的合作，合作后将在全国范围内铺开；二是今年鹰瞳推出的青少年近视防控产品已经实现了较大规模的收入。预计下半年，整个青少年近视防控产品将继续对收入产生一定程度的积极贡献。

除了眼健康板块，其余业务板块的表现也是可圈可点。

鹰瞳医疗板块实现营收2984.5万元，同比增长137.3%，主要来源于用于辅助诊断糖尿病视网膜病变的核心产品Airdoc-AIFUNDUS (1.0)的商业化持续放量。上半年，公司已将该产品销售给143家医院及525多家基层医疗机构（如社区诊所），全国已有超210个体检中心部署了其人工智能解决方案，公司产品正不断获得市场认可。

鹰瞳健康板块实现营收2169.3万元，同比增长26.0%，主要为如保险公司及医药公司这类客户群体提供聚焦于慢性疾病的健康风险评估解决方案。截至目前，公司已向包括泰康人寿、中国平安(601318)、中国人寿(601628)、新华人寿等超过40家顶尖商业保险公司提供解决方案。

整体来看，上半年，鹰瞳科技服务网点数量、检测量双增长，服务网点数量3331个，检测量达296万次；公司2022年上半年同期服务网点数量为2681个，检测量为163万次。在检测单价上，同比增长8.1%。杨文婷预计，今年将实现约700万到800万的检测量输出。

在规模保持高速增长的情况下，鹰瞳科技越来越重视长期盈利能力的提升。业绩会上，杨文婷指出，原来只追求收入的快速增长，但现在我们更关注利润端持续产生的可观利润目标，这是鹰瞳非常重要的核心KPI。

上半年，公司毛利水平改善，整体规模效应带动运营效率提升以及公司硬件设备采购来源中的第三方外采比例有所降低，助力公司毛利水平改善，达到62.3%，同比提升3.3个百分点。

此外，净亏损持续收窄，财报显示，亏损收窄主要由于服务网点和检测量增加带来的收入大幅增加。此外，费用端整体投入效益也有所提升，多项因素叠加下带动归母净亏损3697 万元，同比收窄63%。

对于未来盈利，管理层比较乐观，“鹰瞳Airdoc始终致力于为客户提供有价值的服务，合理控制并不断提升毛利率，加强对费用的控制。预计未来很快就能实现有规模的盈利。”

技术壁垒与长期主义

“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”股神巴菲特的这句名言，被无数人奉为圭臬。

对鹰瞳科技而言，中国医疗AI领域无疑是广阔的长坡，随着大模型的浪潮来袭，医疗AI的价值受到空前重视，如何继续取得自己的一份湿雪，乃至滚成雪球，是鹰瞳科技不变的考题，也是外界关注的焦点。

对于外界的担忧，管理层并不焦虑。业绩会上，创始人张大磊称，在医疗AI领域，企业必须具备医疗专业度、人工智能算法模型能力以及诊疗一体化理解三种能力，才能产生真正的竞争力。

大量且优质的数据是“医疗+AI”发展的基础，但这一基础的建设周期可能相当漫长。张大磊认为，“这实际上是公司文化基因的一部分，要真正做好这件事非常不容易。鹰瞳Airdoc从创业开始就将自己定位为一家专业的医疗健康公司。从最初的糖尿病视网膜病变开始，以及后来与三甲医院的科研合作中，我们都在努力推进从制定标准、审评原则和要点到建立标准数据集，在这个过程中，我们积累了丰富的经验和认知。”

实际上，医疗AI是非常垂直的领域，市面上像鹰瞳科技一样多年来持续深耕AI医学影像的企业并不多。作为“AI+医疗”的先行者，凭借先发优势以及多年来的技术积累，鹰瞳科技眼底影像领域已展现出绝对的竞争力。

在硬件设备方面，公司目前拥有三款自研眼底相机以及一款近视治疗设备。除此之外，鹰瞳科技正计划通过结合近视、斜视及弱视的诊断及治疗服务，进一步推出新业务构建更多业绩增长点。

对于鹰瞳科技的技术实力，管理层十分自信。“我们没有采取过低价策略，所有用户都是真正感受到价值，从而付费购买的，而且绝大多数用户会持续复购。”

在夯实技术壁垒的同时，鹰瞳科技不断推动内部硬件生产、规模经济及完善成本控制，持续降低硬件成本。2022年，公司在湖南长沙建成第二个制造基地，2023年，该工厂已开始投产，年生产能力约为10万台眼底相机。

同时，鹰瞳科技持续扩大全球板块布局，将产品的商业化逐步渗透如马来西亚、新加坡、泰国、阿拉伯联合酋长国及南非等多个国家和地区，最大化产品的商业价值，从而驱动公司价值增长。

有业内人士指出，随着我国AI医疗领域逐渐迎来机会窗口期，市场规模已经进入增长快车道。鹰瞳科技作为行业头部企业，其构筑的核心壁垒很难被超越，未来的市场占有率有望进一步提升。由此，鹰瞳科技的前景有极大的想象空间。

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