【环球新视野】深扒A股猪企2022年半年报，透露这些新风向

【大河报·大河财立方】随着半年报陆续披露，A股生猪养殖行业上半年的经营表现也全部呈现。整体来看，10家A股生猪养殖企业，仅天邦食品一家逃过了“亏损”的命运。值得一提的是，受猪价回升影响，上市猪企第二季度业绩普遍亏损幅度收窄或扭亏为盈。

喜忧参半各不同

(资料图)

它们是行业之“最”

大河财立方记者从10家生猪企业半年报找出了4个“最”值得关注的看点。

●最惊喜——天邦食品

8月29日，天邦食品发布了2022年半年报，公司实现营业收入39.26亿元，归属于上市公司股东的净利润5.83亿元，较上年度实现扭亏为盈。

至于扭亏因素，天邦食品则解释称，主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益14.2亿元。若抛开转让子公司原因，天邦食品上半年生猪养殖业务共计亏损6.46亿元。

●最会对冲——温氏股份

8月18日，温氏股份半年报显示，今年上半年营收315.44亿元，归母净利润为亏损35.24亿元，同比下降40.80%。不过拆分来看，温氏股份二季度已实现正向盈利2.46亿元。

长期以来，温氏股份采用双主业经营方式。当不同鸡、猪周期冲击行业生产经营时，该公司经营策略具有较大的回旋余地，发展韧性足。温氏股份称，受益养殖行情回暖，公司2022第二季度业绩指标转正，实现归母净利2.4亿元。报告期内，公司禽业生产成绩保持历史高位，鸡、鸭禽业仍实现总体盈利。

●最挣扎——正邦科技

8月30日晚，陷入债务危机的正邦科技半年报姗姗来迟。上半年正邦科技营收100.78亿元，同比下滑62.23%；净利润亏损42.86亿元，上年同期亏损14.3亿元。

对于这份半年报，很多投资者早已不抱希望，市场更关心的正邦科技净资产会不会为负，也就是“资不抵债”。非常幸运的是，尽管上半年巨亏42亿元，正邦科技净资产依然还剩下7438万元，勉强守住了“红线”。

今年以来，正邦科技热议不断，先是因商票逾期事件引发市场关注，后因被媒体爆出公司生猪出现饿死，甚至出现猪吃猪的现象，再到1元甩卖子公司，对于正邦科技来讲，如何度过危机才是今年最重要的命题。

正邦科技董事会办公室相关负责人曾对大河财立方记者表示，今年公司采取一系列挽救措施，目前公司现金流已回正，经营状况逐渐好转。

●最先逆行者——唐人神

曾在猪价最疯狂的时候，喊出2022年猪价4～5块都有可能的唐人神，在今年，又不走寻常地“加仓”生猪产能。

今年4月，唐人神推出12.2 亿元的定增再融资预案，其中8.6亿元用于扩建生猪产能，3.6亿元作为补充流动资金用于扩大生产经营规模，从而向5年内实现生猪出栏1000万头目标迈进。与此同时，8月4日，唐人神宣布欲收购猪场建设企业，为长期目标出栏生猪1000万头的目标铺平道路。

根据8月30日其发布半年报显示，2022年上半年唐人神营业收入约113.86亿元，同比增加5.1%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.4亿元。

盘点猪企财报

这几点共性值得关注

从A股头部猪企经营情况看，有一些共性问题值得思考。

●头部猪企规模越大，亏损越多：

受猪价波动影响，生猪行业往往存在“一哄而上、一哄而下”的特征，猪价高时，猪企扩张加速；猪价下滑时，猪企急速减产。

俗话说，船大往往意味着不好调头，对于大型猪企来讲同样如此。上半年生猪规模越大的企业，亏损越多。“猪茅”牧原股份亏损最多，为66.8亿元；正邦科技、新希望、温氏股份依次为42.8亿元、41.39亿元、35.2亿元。

如何合理安排生产结构，对猪企来讲是一项重要挑战。

另外，国家统计局数据显示，2022年上半年生猪出栏36587万头，较上年同期增长8.43%。猪价方面，国内生猪价格在2022年一季度保持低位运行，4月份之后呈现持续回升态势，6月份出现加速上涨，7~8 月份以来维持在20~22元/公斤区间波动。

●背负巨额负债，融资路上各显神通：

据大河财立方统计，截至2022年6月，A股10家猪企总负债3504亿元，带息负债2017亿元，其中短期借款664亿元，一年内到期的长期借款186亿元。截至6月末，10家猪企平均负债率为60.5%，较年初上涨4.9%。

如果从单家猪企负债率的维度看，这10家上市猪企中，资产负债率最高的是正邦科技。截至今年6月末，正邦科技的负债率达102.88%。而天邦食品、新希望、牧原、温氏等猪企的负债率在60%~70%之间。而且，货币资金上并不十分充沛。上半年末，10家A股猪企账上货币资金仅为377亿元，经营活动产生的现金流量净额上普遍为负。

面对资金压力，猪企在融资道路上各显神通。

正邦科技：1月30日，正邦科技大股东正邦集团与江西省铁路航空投资集团有限公司签署不低于100亿合作协议。3月14日，正邦集团再次发布消息，和江西省金融控股集团签署《金融支持战略合作协议》，合作规模不低于50亿元。与此同时，今年正邦科技高管层或大股东频繁减持股票，而主要目的用于缓解公司资金压力。甚至，为回笼资金，正邦科技在猪未养肥就卖了。其销售生猪数据显示，正邦科技今年4月份至7月份，商品猪均重低于100公斤，其中7月份仅为71.01公斤，为各大上市猪企中均重最低。

新希望：7月26日，新希望发布公告称，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得通过。公司于1月公布了45亿元定增事项，拟定增募资偿还银行债务。

温氏股份：该董事长温志芬曾在接受采访时表示，温氏目前储备的资金以及融资渠道比较多。去年温氏通过可转债的形式获得了93亿元资金补充，同时公司还有更多诸如银行、供应商等资金补充渠道。

●至暗时刻已过，猪企元气逐步恢复：

伴随猪价回升，新希望、牧原股份和正邦科技二季度亏损幅度收窄，温氏股份、天邦食品猪业生产二季度扭亏为盈。

牧原股份表示，报告期内，生猪销售均价处于低位，自2022年4月份之后，生猪价格呈现回升态势，导致第二季度亏损幅度较第一季度显著收窄，第一季度、第二季度归属于母公司所有者的净利润分别为-51.80亿元、-15.03亿元。

新希望在半年报中称，二季度归属于上市公司股东的净利润为-12.61亿元，环比一季度减亏16.19亿元，减亏幅度为56.22%。正邦科技上半年净亏损42.86亿元，其一季度亏损24.33亿元，因此，二季度净亏损18.53亿元，亏损幅度也有所收窄。

温氏股份表示，随着畜禽市场行情的好转，公司6月和第二季度均扭亏为盈。猪价从3月开始企稳回升，但总体上仍较低迷，报告期内，公司毛猪销售均价为13.59元/公斤，同比下降41.74%，但是，在克服饲料原料价格连续上涨压力的同时，公司肉猪养殖成本持续下降。6月，伴随着猪价回升，公司猪业在经历一年多亏损后实现月度扭亏为盈。

天邦食品上半年归母净利润为5.83亿元，其一季度归母净利润为-6.74亿元，因此，其二季度为盈利12.57亿元。值得一提的是，天邦食品6月出售了主要从事种猪业务的子公司史记生物（南京）有限公司51%的股权，此次交易公司获得投资收益14.20亿元。

另外需要注意的是，随着近期猪价的回升，部分上市猪企经营状况已在扭转。从数据上看，头部猪企牧原股份7月份生猪销售收入104.91亿元，环比增长19.8%，同比增长101.5%；生猪销量459.4万头，同比上升52.57%，环比减少12.97%。同时，温氏股份、金新农、立华股份、正虹科技等多家猪企的销售收入和销售量分别实现40%以上和20%以上的增长。

未来猪价如何？

至于未来猪价如何?国家发改委新闻发言人近期在发布会上表示，未来一段时间，由于国内生猪基础产能已调减一定幅度，随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望总体回升。

“看好下半年猪价行情。”国内一大型猪企负责人告诉大河报·大河财立方记者，进入9月份后，全国气温有望下降从而带动猪肉消费回升，叠加学校开学备货和中秋、国庆等节假日消费刺激因素，生猪价格或受消费端提振影响，迎来阶段性上涨从而带动板块行情。

此外，记者注意到，8月份以来，先后有国联证券、财通证券、东兴证券、浙商证券、开源证券等20余家券商发布行业研究报告，认定养猪板块已经迎来明显边际改善，预计未来行情将进一步抬升。

不过，为保障节假日期间猪肉市场供应，8月29日，国家发改委也发布消息称，将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序。同时，建议养殖（场）户合理安排生产经营，保持正常出栏节奏；相关企业有序释放猪肉商业库存，增加市场供应。（记者 徐兵）

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