国债配置再出利器 华夏上证基准做市国债ETF12月25日上市交易

临近年末，面对上证指数依旧在3000点左右徘徊，不少投资者将目光转向了相对较为稳健的债市，近年来不断扩容的“小众产品”——债券ETF尤为走俏。近期，华夏上证基准做市国债ETF（扩位简称：基准国债ETF，交易代码：511100）在一周之内完成了超20亿元的募集，并于12月25日在上海证券交易所上市。

华夏上证基准做市国债ETF主要聚焦于国债这一特定细分市场，追踪指数为上证基准做市国债指数(简称沪做市国债指数)。国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，由中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于发行主体是国家，所以国债具有最高信用度，同时凭借流动性好、税收优惠、收益率略高于同期限银行存款利率等优点，因此一直备受青睐。

同时，为了提高债券市场价格发现功能，改善各债券品种流动性，交易所债券市场于2023年2月6日正式启动债券做市业务，如上交所首批基准做市品种为国债、政金债、高等级公司债。事实证明，债券做市业务的推出，一方面有利于提高现券流动性、降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，提高定价效率，为市场定价提供基准参考。

同期，交易所针对基准做市品开发基金指数产品，推出利率债与信用债两类基准做市指数。其中，利率类债券目前推出了沪做市国债指数。据Wind及中证指数官网显示，截至2023年12月21日，沪做市国债目前成分券数量为14只，均为关键期限国债，涵盖短、中、长、超长期限国债。从收益角度来看，该指数近一年回报为3.33%，同期中债综合指数回报1.92%。对比权益类指数，同期上证指数与沪深300分别下跌4.88%和13.04%。

据Wind显示，华夏上证基准做市国债ETF是业内首只挂钩沪做市国债指数的基金产品。优质的指数标的叠加ETF的工具属性，令这只产品尤为值得关注。如相比固定期限的国债现券终会到期， ETF由专业的基金管理人定期调仓，能确保持仓国债的久期和活跃度，无存续期。而且华夏上证基准做市国债ETF能够实现T+0交易，即可与股票等场内交易品种实现无缝衔接、一键转换，也可进行利率波段交易，产品效率高。同时，作为利率债ETF，还可开展通用式质押回购，目前折算率为0.95左右。投资者可用于加杠杆，提高资金使用效率。此外，这只产品还可纳入融券款可投资范围。

来到当前市场，华夏上证基准做市国债ETF（交易代码：511100）的配置价值也逐步显现。一方面，该产品仅参与债券市场投资，波动风险较低，同时对比普通信用债类产品，底层资产所聚焦的国债具有明显的信用安全性，因此比较适合风险偏好较低的投资者。另一方面，在低利率的市场环境下，不少多元配置投资者需要一类稳健的工具型产品作为资产配置的组成部分，而华夏上证基准做市国债ETF既可作为良好的稳健型、低风险底层资产，也可作为场内有效的避险资产和股债轮动工具。

展望未来，华夏上证基准做市国债ETF（交易代码：511100）有望迎来更多发展机遇。如基准做市债券业务是证监会和交易所推进交易所债券市场高质量发展的重要举措，交易所对相应产品的开发也给予了大力支持。而且目前股票ETF已开通互联互通，下一步监管将扩大互联互通范围，债券ETF等有望纳入，适时布局有助于把握未来政策红利。此外，相比境内机构，境外机构更偏好指数化投资，运用ETF进行全球配置。该产品涵盖一篮子短、中、长、超长期限的国债，是境外机构投资人民币债券市场的理想工具。

值得一提的是，该基金管理人——华夏基金，无论在ETF还是固收领域，实力都可圈可点。据Wind及华夏基金数据显示，截至2022年12月31日，华夏基金是境内唯一一家连续7年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，公司与旗下ETF产品累计获得26次金基金奖、金牛基金奖等业内大奖。同时在固收领域，截至2023年9月30日，华夏基金有14只固收产品（含被动固收产品）排名位居近一年同类前1/4，14只固收产品位居近三年同类前1/4，同期公司货币、固收公募产品97只，总规模达6521.04亿。

风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。市场有风险，入市需谨慎。

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