机构论后市丨一季报可能成为行情分水岭，关注稳增长主线

A股4月迎开门红，沪指涨0.94%，深成指涨0.91%，创业板指涨0.28%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：政策二次集中发力，把握中期修复趋势

中信证券研报称，预计稳增长政策从全面铺开转向集中发力，市场多项悲观预期先于基本面提前见底，二季度开始经济对市场的负面影响在减弱，建议把握二三季度中期修复的趋势性行情，坚定布局“两个低位”品种。

具体包括：①估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。②基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空、酒店和百货商超。

②光大证券：一季报可能成为行情分水岭，关注稳增长与消费两条主线

光大证券表示，一季报可能成为行情分水岭。4月份市场可能会有比较积极的表现，一方面一季报业绩仍然是市场的支撑因素，另一方面政策等因素也会促使风险偏好的修复。但一季报之后，市场可能会面临一定的下行压力。短期一季报超预期个股可能会有不错的表现，中期关注有望超预期的行业。根据行业超预期二维模型，经济下行期建议选择稳定型的行业。推荐关注稳增长（建筑、建材、地产、地产链等）以及消费（白酒、医药、家电、零售等）两条主线。

③国君策略：建议做好防守反击，关注低估值与盈利改善的交集

国君策略表示，A股已从增量市场进入到存量博弈，这使得交易层面立即冲破压力区的期望极易落空。春天最终会来，要有信心。但是，在现有政策组合和基本面预期下，需求和信用宽松的路径清晰之前，认为上证指数3100-3400震荡，现阶段建议做好防守反击，而非趋势反攻。投资上重点应该聚焦于低风险特征股票，关注低估值与盈利改善的交集，行业选择的重点在于消费与周期板块。

具体而言，方向有三：①顺通胀和高股息：煤炭、化工资源品；②to G端或公共投资方向：光伏、风电、电力运营、电网、建筑等；③困境反转与盈利确定性：生猪、白酒，消费者服务；关注Q2消费建材、轻工等部分中游的底部弹性。

④兴业证券：修复继续，聚焦三个方向

兴业证券研报称，“政策底”+“市场底”已经出现。当前仍是情绪修复窗口，指数震荡整固，重在结构。结构上，聚焦房地产+高股息+一季报超预期三个方向。①房地产（国企地产、信托）：一方面，地产政策放松预期持续升温，有望带动国企地产估值进一步修复。另一方面，地产信用风险逐步化解，也带来相关标的落后补涨的机会。此外，也可关注同时受益于政策放松预期和地产信用风险缓和的信托。②高股息（银行、券商）：一方面，全球市场仍处于高波动的乱局中。另一方面，国内政策放松预期持续升温。银行、券商等高股息板块兼具安全性与政策驱动，进可攻退可守。③一季报超预期（半导体、化工、军工、医药、有色及煤炭）：季报期业绩超预期的板块一般表现较好。当前提前披露一季报预告且预赢的个股中，半导体、化工、军工、医药、有色及煤炭披露率较高，板块整体超预期的概率较大。

标签： 兴业证券 光大证券 防守反击 持续升温 中信证券