利好“轰炸”银行股大涨！全面降准、托底地产……银行能否走出估值低谷？

利好“轰炸”下，银行股在港A市场集体大涨。

(资料图片仅供参考)

11月25日，在房地产板块继续大涨的同时，A股银行板块盘中涨近3%，青岛银行冲击涨停，浙商银行涨幅也一度接近9%，银行股全线飘红；港股内银股也久违暴涨，青岛银行盘中一度涨近60%，浙商银行、渤海银行分别涨超40%、10%。

房企增信发债陆续落地、大行携手授信18家房企超万亿元、保交楼专项借款基本投放至项目、监管发声降准预期升温······在不少券商分析师看来，最近，房地产市场获得的存量政策支持相继落地，增量支持持续增加，加上国常会再提“适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利”，市场对长期处于估值低位的银行股有了新的判断。11月以来，银行板块整体反弹超10%。

就在25日盘后，市场预期中的降准如期而至，央行通过全面降准释放长期资金约5000亿元。同日下午，人社部宣布了个人养老金制度启动实施。多重利好支撑下，银行股能否走出估值低谷？

银行股久违大涨

25日早盘，A股银行股异动拉升，午后中证银行指数一度涨近2.6%，其中青岛银行封住涨停，浙商银行、宁波银行、瑞丰银行、平安银行等跟涨。截至收盘，板块涨幅略回落至2.36%，个股中除青岛银行涨停外，浙商银行、宁波银行涨幅超过5%，42只银行股全线飘红。

（图源：同花顺）

港股市场内银股也大幅上涨，青岛银行一度暴涨近60%，浙商银行最高涨超40%，盘中渤海银行、哈尔滨银行均涨逾10%。

消息面上，23日～25日，六家国有大行陆续宣布与部分房企签署战略合作，初步披露共计与18家房企签约，授信额度高达1.655万亿元，惠及房企包括中交建、越秀地产、首开集团、保利发展、华润置地、深圳华侨城、招商蛇口、万科集团、金地集团、中国海外发展、绿城中国、龙湖集团、碧桂园、美的置业、金辉集团、合生创展、大华集团、滨江集团，其中民营企业有10家。

此前21日，央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作，会上释放出多重政策利好，包括拟向商业银行推出2000亿元“保交楼”再贷款；明确加大对优质房企内保外贷业务的支持力度；将房地产贷款集中度管理的过渡期延长两年；引导企业逐步自主发债，后续近一步下调中债增进提供的增信比例以及房企提供抵押品的反担保比例等。

24日，银保监会相关部门负责人对外表示，截至目前，“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目，资金投入带动形成一批实物工作量，有效促进了项目建设交付。

该负责人表示，去年下半年以来，少数房地产企业由于长期“高杠杆、高负债、高周转”的经营模式不可持续出现风险，并对市场产生了外溢效应，同时受疫情影响，当前房地产市场出现一些调整。

事实上，在房地产这一特殊背景下，因为对银行信贷业务拓展尤其个人按揭和开发贷，以及存量资产质量等因素的担忧，加上疫情干扰宏观经济下行，银行在减费让利、利率下行等背景下息差持续承压，市场对银行基本面的预期普遍不乐观。二级市场上，银行股经过长期下行，估值降至历史低位。截至11月初，42家上市银行中有41家市净率（PB）低于1。

随着监管层面频繁表态支持房地产健康稳定发展，加上银行三季报整体延续趋稳势头，银行股自进入11月以来开始出现回暖迹象。截至25日收盘，月内中证银行指数已经累计涨了11%，破净银行数量降至39家，但仍处于高峰阶段。

目前在房地产领域，推动行业持续复苏的政策除了银行陆续授信外，央行、银保监会23日晚间联合发布的《做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作》也印证了此前市场流传已久的金融支持房地产16条金融举措（下称“金融16条”）。此外，“第二支箭”延期并扩容后，交易商协会携手中债信用增进公司还在持续推进支持民企发债。

最新的利好消息是，25日盘后，央行时隔7个月再次宣布降准，决定于今年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5000亿元。

此前23日，国常会曾再次提到“适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利”，已经释放积极信号，给了市场较强的乐观预期。不少券商机构分析，金融支持房地产从信号进入落地阶段，进一步夯实银行投资的“政策底”。

后续怎么走？

中泰证券研究所所长戴志锋对记者表示，在多重利好支撑下，对银行股接下来的走势较为乐观。还有多位券商机构人士表达了一致观点。

纵观今年以来的银行股表现，中证银行指数在前10个月累计跌逾20%，其中瑞丰银行、招商银行累计跌幅超过40%，此外还有宁波银行、郑州银行、青农商行等10余家跌幅在20%以上，同期股价正增长的银行只有11家。

在股价“跌跌不休”的背景下，多家银行股东、高管“自掏腰包”出手“护盘”。仅11月以来，已有齐鲁银行、江苏银行、郑州银行、沪农商行等多家上市银行股东或董监高人员增持自家银行股份。

就在11月21日，根据南京银行公告，此前多次增持公司股票的股东江苏交控全资子公司云杉资本，基于对公司未来发展的信心和价值成长的认可，于10月20日至11月18日以集中竞价方式增持1.08亿股，增持比例1.05%。据同花顺数据中心数据，今年以来已有5家机构股东（含同集团）在二级市场上增持南京银行12次，20多位董监高人员累计增持30次。

记者根据Choice数据统计发现，拉长时间线来看，今年以来已经有至少20家银行的高管和股东对自家银行进行增持，合计增持260多次，累计金额超过60亿元。

在业内人士看来，这一方面与上市银行估值降低触发稳定股价措施有关；另一方面，也体现了增持主体对上市银行发展前景的持续看好。此前有银行业研究人士对记者表示，在银行股市净率依然维持在历史低位水平的情况下，高管或股东如果看好未来发展准备长期持有，低位增持不失为一个好机会。

不过从成效来看，增持并未能从根本上改善银行股的长期低估值问题。中信证券银行业首席分析师肖斐斐指出，银行股估值低核心原因是资产质量下滑，其次是收益能力下降。随着一系列政策出台、落地，地产信用周期改善，银行业也步入信用风险周期的尾部区域，加上信贷扩张且结构优化、负债端成本下调作用逐渐显现，银行业收入反弹、盈利企稳，进而估值提升的充分必要条件都在形成。

中银证券银行组首席分析师林媛媛对记者表示，银行股的长期向好趋势一直没有变。当前环境下，对银行股接下来走势影响最大的因素依然在政策端。

在地产方面，广发证券银行业分析师倪军认为，后续优质房企融资现金流有望稳定，地产风险无序暴露的概率降低，市场对银行对公地产不良过度悲观预期有望消解，经济复苏大趋势下实体流动性循环也将逐步改善。

对于降准的影响，据林媛媛团队静态测算，法定准备金（率）下降有利于提高上市银行资产端收益率，在如今法定准备金率下调0.25个百分点的情况下，或可以提升银行2023年盈利增速0.34个百分点。

“降准有利于提升存款派生，利好流动性，也有利于降低银行主动负债成本。动态看，降准或助推利率下降，但从目前资产端利率已经较低且前期持续降息的背景下，我们认为降准对银行基本面整体偏利好。”林媛媛在研报中表示。

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