拟13亿美元债转股，花样年境外债务重组取得进展

在一系列利好政策下，花样年境外债重组也取得进展。

(资料图)

“新年宜补血、降火”。2023年1月9日，花样年集团在其官方公众号上发布简短推文，暗示有大事发生。

2023年1月13日晚间，花样年（股票代码：1777.HK）发布建议境外债务重组公告称，花样年已与发行本金总额为40.18亿美元的若干主要债券持有人就境外债务的重组条款达成一项协议，截至2023年1月13日，现有票据未偿还本金总额约24.5%的债券持有人签署了重组支持协议，将于2023年3月9日生效。

根据公告，建议重组的方案即花样年13亿美元的债务股权化。花样年表示，境外债务股权化将大幅增加其账面值，降低其净负债比率。

值得注意的是，债务股权化的同时，债权人亦将获得8个系列的新美元票据，新票据的现金利率将介于5.0%～8.0%，到期期限将由2022年12月延长2至6.5年。对于新票据的偿还，该方案也作出了说明，即就境内项目出售所得款项净额设立现金清缴机制。花样年表示，其已经确定若干有意出售的项目，出售所得款项净额的40%将用于新票据的现金清缴。

花样年称，无境外债偿还的两年，对于其建设项目的成功交付至关重要，在此期间，其境外债务的现金利息开支将大幅减少，从而提高花样年现金与短期债务比率。

除了债务股权化，建议重组的方案还包括，花样年通过公开发售筹集新资金，以对现有票据进行回购，筹集新资金将作为完成重组的先决条件。

花样年表示，若上述方案能够成功落地，削债总额预计将占境外负债总额近半，曾宝宝仍然是花样年最大的控股股东。

花样年在公告中披露，截至2022年11月30日，其境外负债总额为42亿美元，境内负债不超过400亿元。假设中国房地产市场恢复正常，花样年的业务能够正常运营，项目能够获得新的融资，预计2023年至2030年期间，现有项目的无杠杆自由现金流（现金收款减去建设成本、税项、地价、销售、一般及行政开支以及其他开支）将为9亿元/年——160亿元/年，累计无杠杆现金流约为400亿元——700亿元。

另外，花样年还预计，2023年至2025年期间，其出售项目的所得款项净额（扣除抵押债务还款后）为50亿元——70亿元，该数据可能会随着市场变化而变化。

自2021年10月公开债务违约以来，花样年开始自救，包括争取债务展期、委任华利安(中国)有限公司为财务顾问，委任盛德律师事务所为法律顾问，引入潜在战略投资者粤民投另类私募基金管理（珠海横琴）有限公司。另外，花样年陆续出售成都、宁波、重庆、北京、广州、新加坡、绍兴等多个项目公司股权回笼现金流。

境外债方面，花样年于2022年5月接到境外债权人的清盘申请，聆讯日期已经延后至2023年2月27日。境内债方面，2022年9月，随着“20花样01”成功展期一年，花样年境内续存的5支公司债已全部获得展期，累计展期总计53.28亿元，不过，企业预警通显示，目前，花样年一年内到期的境内债券金额为49.93亿元。

2022年12月，花样年在其官方公众号上发布消息称，成都江山城、大溪谷项目已申请并获得国开行发放的保交付低息专项借款，借款标准为10万元/套，专款专用项目保交付。此外，昆明好未來项目已获取第一笔资金专项用于支付保交楼的工程进度款。

因2021年的财务报表未能及时发布，花样年的股票自2021年3月31日停牌至今。

今年下半年以来，随着信贷、债券、股权“三只箭”等利好政策出台，暴雷房企的债务重组进度加快，目前，富力地产、龙光集团、融创已经完成境内债务重组，富力地产、绿地控股完成了境外债务重组。

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