慕思股份的2023年上半年：全品类营收下滑 募投项目延期惹争议

于2022年上市的慕思股份是国内软体家具行业的重要生产商，公司核心产品为床垫。上市之初，慕思股份深受“洋老头”营销形象困扰，上市之后，公司则迎来了业绩大幅变脸的市场质疑。

近期，慕思股份发布了2023年半年报，实现营业收入23.99亿元，同比下滑12.81%。自此，公司已经连续5份财报出现营收的负增长。

全品类营收下滑 净利润出现回暖

(资料图片)

在上市之前，慕思股份的营收、净利润增长堪称“快速”。

2019-2021年期间，慕思股份的营收增速分别为21.16%、15.29%、45.56%，归母净利润增速分别为53.91%、61.06%、27.99%。

不过这一营收、净利润的双增情况在2022年上市之后出现了变化。2022年公司营收同比下滑10.31%，归母净利润增速下滑至3.27%。彼时，公司的业绩变脸遭遇市场的质疑。

到了2023年一季度，慕思股份的营收下滑幅度扩大至23.1%，归母净利润也出现了负增长。在最新的半年报中，慕斯股份并没有扭转营收同比下滑的趋势，好在归母净利润增速相较一季度实现了“由负转正”。

对于营收的下滑，慕斯股份解释了两大原因：1、终端消费恢复不及预期导致渠道订单下滑，2、公司终止直供欧派苏斯品牌业务。

从细分产品来看，慕思股份的所有品类均出现了营收的下滑。其中床垫营收同比下滑10.97%，床架同比下滑10.25%，沙发同比下滑13.09%，床品同比下滑28.75%。

从渠道营销来看，慕思股份构建了“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道并存”的销售网络体系。

在上半年，慕思股份大力发展电商业务，加大对天猫、京东、抖音三大主要电商渠道的资源投入，实现电商渠道同比增长26.68%。

值得注意的是，相较于2022年年报相比，慕思股份并没有在半年报的“营业收入构成”中列示其他渠道的营收情况。

募投项目逾期后延期

在2023年半年报发布之前，慕思股份在2023年上半年遭遇的重大舆情离不开募投项目的逾期和延期。

2023年8月16日，慕思股份审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，同意募集资金投资项目“华东健康寝具生产线建设项目”的达到预定可使用状态日期延期至2024年12月31日。

据慕思股份招股书显示，华东健康寝具生产线建设项目的建设周期为2 年。如按照原计划，该项目应该在2023年5月31日前达成。显然华东健康寝具生产线建设项目已然逾期。

对于该项目，慕思股份在招股书中解释了建设的必要性——“报告期内公司业务规模不断扩大，主要产品的产能利用率已经趋向饱和。”

但从逾期、延期的结果来看，似乎华东健康寝具生产线建设项目并没有想象中的迫切。

更值得关注的是，截至2023年半年报显示，华东健康寝具生产线建设项目当前的进度为42.90%，距离投产运营仍有较大差距。

对于项目的逾期与延期，慕思股份解释为外部原因干扰，但具体是什么外部原因，公司并没有对外详细解释。

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